中国人民银行金融市场司副司长 沈炳熙
女士们、先生们、各位来宾:
科学技术是第一生产力。在金融发展过程中，科技起着十分重要的作用。这里，我仅就金融产品创新过程中运用科技成果的问题谈一点看法，以引起我们对科技进步的关心和对推广科研成果的重视。
一、 金融产品创新是金融市场发展的关键
金融市场的发展涉及诸多方面，产品创新是金融市场发展的关键。没有商品就没有市场，这是最基本的道理。没有新的金融产品源源不断地开发出来，金融市场就会失去活力，就无法向广度和深度发展。金融产品的创新，不仅会增加金融市场的交易工具，还会促进金融市场规模的扩大。在许多情况下，一个新的金融产品的开发，往往带来一个大的市场。以资产证券产品为例，美国最先搞出MBS和ABS产品的时候，规模并不大，但是仅仅二十多年时间，资产支持证券的规模就达到2万多亿美元(2002年底，MBS总量已达2.4万亿美元)，占全部固定收益类证券的40%左右，相当于美国当年GDP的23%，成为美国金融市场上规模最大的券种。
金融产品创新在扩大金融市场规模的同时，还会改变金融市场的结构。在资本市场上，股票市场、债券市场以及在此基础上产生的基金市场的结构，都将随着这些市场中产品创新的程度发生变化。在货币市场上，随着货币市场基金、CP、CD等产品的推出，使传统的货币市场结构发生了重大的变化。金融市场结构的这种变化，使客户能够更好地得到金融服务，使资金能够更快地在各个部门流动，使社会资源得到更加合理的配置。
我国金融市场的发展还处在初级阶段，必须加大金融产品的创新力度。以我国债券市场的情况为例，虽然经过二十余年的发展，特别是最近十年的培育，债券市场已经成为我国金融市场的一个极其重要的组成部分，但是无论是总规模，还是交易量，或者是市场结构，市场设施建设，都还存在诸多问题。其中最为突出的是债券市场的品种结构不合理，公司债券等以商业信用为基础的债券所占比重太低，市场避险工具缺乏。迫切需要通过产品创新来解决这个问题。去年以来，人民银行非常重视债券市场的产品创新，在基础产品方面，我们已经推出了商业银行次级债券、金融机构普通金融债券、证券公司和企业的短期融资券、国际开发机构的人民币债券，随着资产证券化试点的推进，年内资产支持证券--ABS和MBS也将在银行间债券市场发行;在金融衍生产品方面，我们引入了债券买断式回购，推出了债券远期交易。这些产品的创新，为我国债券市场开拓了新的发展空间，正在改变着我国债券市场的结构。一年中发行的这些新债券，已使以商业信用为基础的债券在全部债券存量中的比例发生了进一步提高。
二、 金融产品创新需要科学技术支持
金融产品的创新，不仅需要金融理论和相关政策的支持，也需要科学技术的支持。而后一点往往容易被人所忽视。
金融产品创新需要科学技术的支持，首先表现在科技成果对金融产品创新思路的支持。我们今天的创新产品，很多引自国外。这些产品在开发初期，很多是借助于科技成果的运用。以资产证券化为例，美国开始搞的时候，经济原因固然是最主要的，但金融工程学的出现，无疑为推动这项产品创新提供了重要的条件。实际上许多金融创新都与金融工程学的发展有关。金融工程学的研究成果，使许多本来想做但做不了的金融创新在技术上变得容易，成为可能。今天我们进行这些产品的开发，已经有了许多可供借鉴的经验，但要在我国特定的国情条件下做起来，仍然会遇到包括政策层面上、技术层面上的困难，这些困难往往会对我们的创新思路乃至创新决心产生负面影响，仍然需要科技的支持。
金融产品创新需要科技的支持，还表现为需要科技为金融产品创新提供物质基础。在IT技术高度发达的今天，金融创新产品的推出--无论是发行还是交易，都离不开现代化的信息系统、发行交易系统和簿记结算系统。这些系统，可谓产品创新的物质基础。在我们推出新的金融产品时，这些系统的功能必须及时跟上，否则，新产品上线的时间就要推迟。因此，我们的产品创新必须与系统的开发齐头并进。今年，在进行资产证券化试点，推出一系列新的债券品种和金融衍生产品时，都遇到了这类问题。正是由于技术系统的及时开发，才使新产品在最短时间内得以面世。今后我们的产品创新不但力度会进一步加大，而且复杂程度也可能进一步提高，其在技术上的要求会更高，必须充分运用科技成果。
科技发展还为金融产品的开发提供了安全保证。金融产品与普通商品的一个重要区别，是它在存续期间内存在安全性要求。因为这些金融产品的保管都通过电子计算机系统，任何技术的故障和人为的破坏都可能造成数据的丢失或篡改，使金融产品的所有者遭受损失。此外，在金融产品的交易结算过程中，还需要防止因为数据传输延时带来结算风险或因不当操作所引起的操作风险。在金融产品刚开发出来时，由于人们对它还不熟悉，其安全性要求会更高。这种安全性要求，手工技术无法满足，必须依靠现代科学技术。去年以来，我们的交易系统和簿记结算系统都进行了技术的升级改造，实现了支付系统和结算系统的对接(即实现钱券对付的DVP方式)，现在正在对交易系统和结算系统的对接，使交易数据实时传输到后台，这是运用现代科技成果，保障金融产品开发安全性的要求步骤。今年推出远期交易时，我们通过交易系统的科学设置，使有关操作和经营风险的防范得到了落实。不久将要推出的亚债基金中国ETF，在安全性方面要求更高，更需要运用先进的科技成成果。
三、 运用科技成果需要关注三个问题
在金融产品创新过程中充分运用科技成果，需要注意以下三个问题。
首先，要摆正金融创新和科技进步之间的关系。金融创新和科技发展都有自己的规律，两者关系处理得好，可以相互促进;两者关系处理得不好，则会相互影响。在产品创新中充分运用科技成果，前者是目的，后者是手段，手段必须围绕目的转。这一点必须非常明确，不能为了迁就技术系统的某些要求，使我们的产品创新受到影响，或者延缓产品创新的进程。
第二，要处理好运用国外成熟技术和进行技术创新之间的关系。由于我国是后起的经济大国，我们的金融创新可以借鉴国外的先进经验，有许多金融创新产品，在国外可能已经相当成熟。对于这些产品的开发，我们运用的技术系统，基本上可以直接引自国外。但是，这并不是说，我们就不需要自己进行科技创新。实际上，由于国情不同在引入国外成熟技术时，我们往往需要进行某些改造和创新。例如，在银行间市场和交易所市场推出同一个基金ETF产品，从技术系统的设计来说，就和国外不完全一样，需要我们进行技术创新，才能保证产品的及时推出和正常运行。实际上，我们许多科技创新正是在这种情况下进行的。有些最新科技成果，特别是对风险控制起重要作用的最新技术，国外厂商并不一定愿意卖给我们，我们很难轻松实行 "拿来主义"。我们并不希望事事都要从零开始，但最终始于何处，要根据引进国外先进技术的现实可能性来决定。我们必须在引进的同时，加强自己的科技创新能力。
第三，要用金融创新总体规划指导科技创新。金融产品创新是一个持续的过程，不会停止在一个水平上，但在一定时期总有相对确定的目标。只有做好总体规划，才能在产品创新过程中充分运用科技成果，避免产品创新走得太快，科技服务不能及时跟进，反过来影响金融产品创新的现象。同时，用统一的规划指导科技创新和科技成果的运用，对于减少重复建设，提高系统运行效率，降低产品开发和运行成本，也是十分必要的。因为有了一定时期金融产品开发和金融创新的规划，就可以知道在这个时期内有哪些技术系统需要开发，这些系统之间是否存在相容性，那些相同系统的总规模应是多大，使技术系统的开发能够既满足现时金融产品开发的需要，又能为日后相似金融产品的开发留有足够的空间。