专家称新股破发节后依然是常态，投资者谨慎参与为妙

　　进入虎年，新股发行的节奏似乎并没有放缓的迹象。今天，节后的首个交易日便有隆基机械、中恒电气、永安药业3只中小板新股开始申购。

　　然而，随着春节之前，新股屡屡破发打破打新股稳赚不赔的神话之后，很多资金面对新股开始有些进退两难了。对眼下的3只新股，手持资金的投资者是退还是进？放眼全年，打新会是一个不错的投资选择吗？

　　连续破发后打新资金趋谨慎

　　"去年的一部分资金已经转入存款，暂时不会考虑参与明天3只新股的申购。"昨天，私募基金经理严先生告诉记者。

　　去年，面对行情的不确定性，严先生将投资资金的20%~30%用于打新，但是去年面对屡屡破发的情况，他开始逐渐淡出打新市场。"华泰证券新股申购的时候，我就没有参与了，"严经理分析，本身二级市场走势也并不乐观，再加上今年股指期货推出等新情况，他认为选择观望更为理性。

　　"其实，即使不破发，因为新股的发行价太高，本身收益空间也非常有限了，打新市场的收益，今年恐怕整体上并不乐观。"严先生说。

　　严先生的谨慎不无道理，去年节前新股屡屡破发的阵势俨然成为了资本市场一道不得不关注的"风景"。

　　大盘股的屡屡破发开启了年前的"破发"潮。1月28日，上市新股中国西电上市首日破发，还给了一级市场认购者7分钟在7.9元发行价上的逃命时间；同日，也是第五批创业板终于也在上市仅7个交易日，星辉车模、台基股份等创业板新股纷纷破发；到2月2日，上市新股二重重装只给一级市场认购者以8.5元发行价开盘价逃命机会，第二笔交易即破发，收盘大跌4%，就在二重重装破发的第二天，7只股票破发。

　　据wind资讯统计，自2009年新股发行制度改革以来，截至2010年2月5日，先后有24只新股跌破发行价，主板、中小板、创业板都有破发股；更有统计数据显示，参与打新的机构资金缩水规模超过27亿元。

　　这些数据足以吓退一批本着无风险收益来打新的投资资金。

　　3只新股能否打破"破发"魔咒？

　　当破发已成常态，今天发行的3只新股会不会重蹈覆辙？这也是很多投资者关心的问题。

　　分析这些破发股的背后，水涨船高的估值是一直"潜伏"着的最大隐忧。

　　查看这些破发新股的估值，首开破发先河的中小板第一高价股高乐股份，其发行市盈率达70倍，远高于二级市场中小板50倍平均市盈率；星辉车模，摊薄发行市盈率91倍，也远高于创业板50~80倍每股摊薄市盈率；2.4亿流通盘的二重重装摊薄发行市盈率40倍，8.5亿流通盘的中国西电摊薄发行市盈率34倍，远高于沪市主板25倍平均市盈率……

　　"星辉车模和台基股份的破发并不意外，或许，超高的发行市盈率，早就注定了两新股破发的命运。"面对连续的破发，市场分析人士曹中铭也是这样分析新股破发的原因。

　　不过，或许节前的连续破发已经为热衷于高价发行的承销券商们敲响了警钟。对比上述破发的高价新股，今天发行的3只新股已经显得相对保守，这又为一些"蠢蠢欲动"的打新资金带来了一些遐想空间。

　　资料显示，3只今天发行的新股，隆基机械发行数量最大，为3000万股；发行价和发行市盈率最高的均是永安药业，该公司发行价为31元/股，发行市盈率为46.27倍；最低是隆基机械，发行价18元/股，对应市盈率为36倍。

　　"会参与一下，毕竟30多倍的市盈率相对创业板动辄100多倍的市盈率，已经算相对理性了。"一位上海的资深投资者董先生也表示，不过，对全年的打新机会，董先生也持保守态度。

　　"明天的新股预计还是会有很多资金参与，毕竟30多倍市盈率还是相对合理，不算太高。"中信金通延安路营业部半山服务部总经理杨一表示。中信金通钱向劲分析，3只新股因为发行市盈率相对比较合理，还是值得投资资金关注。

　　虎年打新：谨慎参与为妙

　　虽然对具体新股的投资态度不一，但是无论是今天无心参与新股申购的私募基金经理严先生，还是决定参与的上海投资人士董先生，不谋而合的是，他们对虎年的整个新股投资机会，都显得格外谨慎；对收益预期，更是不乐观。

　　在曹中磊看来，年前已经常态的破发仍然会在节后持续。他分析，其实，不只星辉车模、台基股份，创业板新股中像瑞福股份、天源迪科、华力创通、赛为智能等，都在破发的边缘挣扎；如果股指继续下挫，更多创业板新股破发，当是意料之中的事情。

　　不过严先生也指出，现在选择谨慎观望并不是说完全放弃机会，但是新股频频破发之后，新股投资收益的分化则是必然，"投资者可以将新股发行价与同行业公司的二级市场价格进行对比，如果存在明显溢价，还是谨慎参与；但是在破发的股票中，还存在一些'错杀'股，反而应该值得格外关注。"

　　他分析，诸如创业板上市公司漫步者，其投资股东中，包括了一批投资风格稳健的企业年金进入，或许是它的投资价值所在。

　　严先生分析打新资金不再是没有选择性地"蜂拥而上"，而是有选择性精选再投资；同时在杨一看来，打新资金的逐渐淡出或彻底退场，本身也会对二级市场的投资带来负面影响，这让他对虎年的A股投资机会难以乐观。

　　"先是新股破发让参与资金缩水，同时还吓退一批打新资金；再是股指期货推出后又是一次大的资金分流；恐怕今年不乐观的不仅是打新收益，整体的二级市场表现也都不乐观。"杨一分析，在大势并不乐观的情况下，要降低收益预期的，也不仅仅是那些打新资金。