又到了开启CPI数据的时间窗了。本周五，国家统计局将召开新闻发布会，公布包括居民消费价格指数（CPI）、工业增加值、固定资产投资在内的数据。

　　机构普遍认为5月份中国居民消费价格（CPI）涨幅将超过3％的温和通胀线，并且随后几个月涨势可能进一步加快。而实体经济已经出现一些经济增速放缓的苗头，如消费不足、投资放缓等问题。

　　希腊债务危机的蔓延，以及政府对于房地产调控的强硬态度都使得很多专家开始怀疑，经济是否正在走向二次探底？

　　欧债危机将影响中国出口

　　欧洲债务危机愈演愈烈，有可能会继续恶化，进而拖累欧盟的经济复苏步伐。近日在韩国举行的二十国集团（G20）财政部长和中央银行行长会议上，20国集团认定，全球经济可持续复苏能力脆弱，世界经济“二次探底”风险加大。

　　5月31日，国务院总理温家宝在日本东京访问时指出：虽然世界经济开始稳定和恢复，但复苏是缓慢的，世界经济仍有二次探底的可能。

　　商务部原副部长魏建国认为，欧债危机很有可能使得全球经济二次探底。他的理由是，“美国从未遇过当前这样重大的经济、外交、财政、金融的各方面困难，目前失业率达到10％，美国前商业部长也认为不确定因素太多。”

　　他还认为，希腊爆发的债务危机仅是冰山一角，“欧盟第一批1万亿美元的贷款支持已经到位，但如果要解决西班牙问题，就需要7万亿美元，再加上葡萄牙、意大利、爱尔兰，欧盟很难救。

　　根据欧盟统计局4月份公布的初步数据显示，欧元区16国的财政赤字和公共债务分别达到其国内生产总值的6.3％和77.8％。数据还显示，欧盟27国2009年的财政赤字和公共债务分别占到其国内生产总值的6.8％和73.6％。

　　摩根大通中国投资银行部副主席龚方雄解释说，短期来看，欧元区会出现通缩，那么应对措施是增加货币供应量。但大规模的货币供应，可能会导致未来3－5年的通胀，那么全球经济都不容乐观。

　　欧洲主权债务危机对我国外贸的影响比较严重。欧盟是中国最大贸易伙伴，占2009年中国出口总额的20％、进口总额的13％。今年以来，人民币对欧元累计升值14.5％，如果升值趋势继续延续，将给中国的出口商造成巨大成本压力。

　　霍建国指出，尤其在5－6月以及第三季度影响会比较明显，我国对欧洲出口增速可能会下降6％—7％。

　双重隐忧：通胀或与减速并存

　　多数专家预测，5月份CPI的涨幅仍将持续向上，并有可能冲破3％的临界线，而PPI则有望先于CPI见顶。

　　对于直接代表通胀形势的居民消费价格指数（CPI）和工业品出厂价格（PPI）同比增速，包括中金公司在内的多家机构都预测分别在3％以上（除交通银行（601328）研究部认为将落在2.7％）和7％左右，均将继续创出同比新高。以上数据，都将再度强化市场的通胀预期。

　　兴业证券首席宏观分析师董先安预计，从5月份农产品（000061）价格来看，当月CPI可能同比上涨3.0％左右，涨幅将比4月增加0.2个百分点。工业品出厂价格（PPI）同比上涨6.8％，与4月持平。

　　不过，在通胀的同时，经济放缓的势头初显。各方预计，在通胀预期继续上升的同时，工业增加值等关键数据却可能会出现略微下滑。尤其是固定资产投资，由于受到国家调控楼市政策的影响，可能也会出现一定程度的下滑。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，“2009年中国经济不是底，2011年经济增速还会低于2009年，但通胀率会高于2010年。”

　　众多学者和专家都认为，在针对宏观经济的双重担忧（通胀和增长放缓并存）中，6月份或是宏观政策的“窗口期”，即预计政策会以多看少动（或微调）为主。